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팬데믹 이후 급변하는 투자 환경에서 어떻게 승리할 것인가?
‘월 스트리트의 현자’ 찰스 엘리스의
성공 전략을 담은 주식 투자의 고전古典 최신 개정증보판 출간!

찰스 엘리스의 역작 《패자의 게임에서 승자가 되는 법》 초판은 1985년에 처음 출간된 이후 전 세계 투자자들의 필독서로 자리 잡은 명저이다. 이번 최신 개정증보판은 코로나19가 바꾼 불안정한 시대에 기관 투자자와 개인 투자자 모두에게 꼭 필요한 개념을 탐구하고 있다.
엘리스의 말에 따르면 투자 게임은 아마추어 테니스 게임과 같다. 플레이어의 실력이 아니라, 상대의 실수 때문에 점수를 얻는다. 그래서 투자는 이기는 선수를 뽑는 게임이 아니라, 지는 선수를 걸러내는 냉혹한 ‘패자 게임Loser’s Game’이다. 특히 저자가 강조하는 것은 절대 투자금을 잃어버리면 안 된다는 것이다. 잃어버린 투자금을 다시 되찾으려면 그 두 배의 수익을 올려야 하기 때문이다. 혼란한 투자 시장에서 내 돈을 꼭 지키고 싶은 투자자라면 이 책을 반드시 읽기를 권한다.

이기려 들면 필패必敗하는 투자 게임에서
유일하게 필승必勝할 수 있는 방법을 말한다!

팬데믹 시대의 혼란한 시장에서도 살아남는,
남다른 혜안을 담은 최신개정증보판 발간!

코로나19 사태로 전 세계 경제가 크게 흔들렸고 투자 시장 역시 더욱 앞을 예측할 수 없는 혼란 속에 빠져들었다. 투자자들도 과거와 달라진 패러다임 속에서 투자 방향을 어떻게 잡아야 할지 고민에 휩싸였다. 바로 지금 이 순간, 주식 투자의 고전 《패자의 게임에서 승자가 되는 법》을 읽어야 하는 이유다.
엘리스는 현대의 투자 시장은 더 이상 승자의 게임이 아닌 패자의 게임이라고 말한다. 너무 많은 똑똑한 투자자들, 정보기술의 발달 등으로 이제 투자 시장은 예전과 완전히 달라졌다. 그렇다면 이 달라진 투자 게임에서 어떻게 해야 최후의 승자가 될 수 있을까? 엘리스는 성공 투자 비법을 스포츠 게임에 비유해 설명한다. 테니스나 골프에서 프로는 실수를 거의 하지 않으며 승점을 얻어 승리한다. 하지만 아마추어는 상대를 이겨서 승점을 얻는 게 아니라 상대의 실수 때문에 승점을 얻는다. 결국 자기 자신을 이기지 못해서 패하고 만다. 그렇기 때문에 엘리스는 ‘투자 성공의 비결은 시장을 이기는 게 아니다’라고 말하며, 무엇보다 자기 자신을 이겨내야 한다고 강조한다.
이 책은 찰스 엘리스의 대표작으로서, 1985년 《Winning The Loser's Game》이란 이름으로 처음 출간된 이래 전 세계 투자자들의 필독서로 자리 잡았다. 재치와 유머가 번뜩이면서도, 투자자들에게 변치 않는 투자 교훈을 전해주는 찰스 엘리스의 명저는 금방 달아올랐다가 금방 식어버리는 한국의 투자자들에게 남다른 통찰력을 선물할 것이다.

투자자라면 반드시 읽어야 할 고전古典
《패자의 게임에서 승자가 되는 법》은 찰스 엘리스의 명저의 8번째 개정판을 충실히 옮긴 책이다. 지난 2010년 국내 출간된 기존 번역서 《나쁜 펀드매니저와 거래하라》는 원서의 5번째 개정판으로, 좋은 펀드매니저를 고르는 방법을 선별해 편집했다. 이번 최신 개정증보판은 원서의 8번째 개정판 내용을 보다 충실히 옮기는 데 중점을 두었다.
‘PART 1 시장 곳곳에 도사린 위험들’은 투자 게임의 냉혹한 본질과 왜 시장이 ‘패자의 게임’인지를 명확한 데이터와 함께 설명하고 있다. ‘PART 2 실패를 승리로 바꾸는 게임의 룰’에서는 투자 운용에서 중요한 것들과 함정들을 하나씩 짚으며 인덱스 투자의 장점을 이야기한다. ‘PART 3 남다른 혜안이 남다른 성공으로 이끈다’ 에서는 포트폴리오를 구성할 때 주의해야 할 점과 시장을 이기는 비결을 담았다. ‘PART 4 도박이 아닌, 투자에 집중하라’는 투자를 계획할 때 반드시 고려해야 할 점과 특히 개인 투자자가 명심해야 하는 바를 말한다. ‘PART 5 완벽한 성공을 위해 챙겨야 할 이야기’에서는 투자자로서 가져야 할 마음가짐과 최종적으로 이기는 경기를 만들기 위한 전략을 이야기한다.
찰스 엘리스는 우리가 투자를 해야 하는 이유가 행복하기 위해서라고 말한다. 원하는 것을 얻고, 얻은 것에 만족하는 것이 행복이라면, 올바른 자산 배분과 투자에 집중하고 몇 가지 단순한 진리와 더불어 살아갈 때 투자도 성공하고 행복도 얻을 수 있을 것이라는 메시지를 보낸다. 투자 방향, 가치관은 투자자마다 모두 다르겠지만 공통점이라면 좀 더 나은 내일을 꿈꾼다는 점이다. 찰스 엘리스의 이 역작은 보다 나은 내일을 만들려는 투자자를 위한 명확하면서 단순한 진리와 투자의 역설을 알려줄 것이다.

피터 드러커(현대 경영학을 확립한 세계적인 경영학자)
“이 책은 투자 전략과 운용에 대한 역대 최고의 책이다.”

데이비드 스웬슨(예일대학교 최고투자책임자)
“개인 투자자를 위한 수많은 도서 중 읽을 가치가 있는 것은 이 책 단 하나다.
주식 투자의 고전인 이 책을 읽고, 투자에 성공하라.”

윌리엄 맥냅 3세(뱅가드 그룹 전 회장 겸 사장, CEO)
“최고의 투자서적? 답은 간단하다.《패자의 게임에서 승자가 되는 법》이다.”

세스 알렉산더(MIT 인베스트먼트 매니지먼트 컴퍼니 대표)
“50년 전이나 지금이나 투자자들에게 가치를 선사하는 필독서.
망설이지 말고 지금 당장 이 책을 집어 들어라.”

마틴 라이보비츠(모건 스탠리 리서치 전무이사)
“투자라라면 반드시 읽어야 하는 진정한 고전!”

애비 조셉 코헨(월스트리트 경제학자, 재무분석가, 골드만 삭스 자문이사)
“개인과 기업 모두를 위한 투자의 진실과 역설에 관한 우아한 가이드.”

| 추천의 글 | 투자자를 위한 최고의 필독서
| 옮긴이의 글 | 혼돈의 시대일수록 투자의 기본을 생각할 때
| 프롤로그 | 성공하는 투자의 원칙은 결코 변하지 않는다

PARTⅠ 시장 곳곳에 도사린 위험들
Chapter 01 투자 게임의 냉혹한 본질
Chapter 02 패자의 게임, 승자의 게임
Chapter 03 암울한 현실
Chapter 04 시장의 본질 꿰뚫어보기
Chapter 05 미스터 마켓과 미스터 밸류
Chapter 06 투자자의 드림팀

PARTⅡ 실패를 승리로 바꾸는 게임의 룰
Chapter 07 인덱스 투자, ‘불공정한’ 우위
Chapter 08 투자자 리스크와 행동주의 경제학
Chapter 09 액티브 투자에 따라붙는 역설
Chapter 10 시간, 아르키메데스의 지렛대
Chapter 11 투자 수익률의 함정과 진실
Chapter 12 투자 리스크 vs 불확실성


PARTⅢ 남다른 혜안이 남다른 성공으로 이끈다
Chapter 13 손해보지 않는 포트폴리오 구축
Chapter 14 투자를 큰 그림으로 파악하라
Chapter 15 채권에 대해 더 알아보기
Chapter 16 왜 정책이 문제가 되는가
Chapter 17 시장을 이기는 비결
Chapter 18 눈에 보이는 실적은 믿을 만한가

PARTⅣ 도박이 아닌, 투자에 집중하라
Chapter 20 대략적으로 시장 전망하기
Chapter 21 개인 투자자의 결정
Chapter 22 뮤추얼 펀드에 미련이 남은 투자자에게
Chapter 23 수수료에 헐!
Chapter 24 올바른 투자 계획
Chapter 25 반복되는 재앙들

PARTⅤ 완벽한 성공을 위해 챙겨야 할 이야기
Chapter 26 삶의 후반전
Chapter 27 자산가들을 위한 조언
Chapter 28 모든 준비가 끝났다, 비상하라!

| 에필로그 | 절대 변하지 않는 것

부록 A 투자위원회와 훌륭한 지배구조
부록 B 오리엔트 특급 살인
부록 C 더 많은 지식을 탐구하고 싶다면