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미국에서 가장 많이 팔린 워런 버핏 책
전 세계 200만 부, 국내 10만 부 이상 판매!
전 세계 투자자들의 타임리스 클래식 출간 25주년 개정판

무엇이 워런 버핏을 투자의 전설로 만들었을까?
세계 최고의 부자 워런 버핏의 탁월한 투자법 대공개!

40년 이상 수익률 22퍼센트라는 경이적인 기록을 가진 남자, 100달러로 시작해 오늘날 700억 달러를 소유한 세계적 투자의 귀재, 세계 투자자들의 꿈이자 이상이며 교본이기까지 한 투자의 전설, 워런 버핏의 투자법을 워런 버핏 전문가 로버트 해그스트롬이 분석해 알려준다. 로버트 해그스트롬만큼 워런 버핏의 투자법을 제대로 이해하고 설명할 수 있는 사람도 없으며, 이 책보다 더 면밀히 버핏의 투자법을 분석한 투자전략서도 없다.

이 책은 버핏의 가치투자철학과 그에게 영향을 준 정신적 멘토들의 투자 전략, 12가지 기업 인수 전략. 보통주 매입 사례 분석, 투자의 수학 포트폴리오 경영, 투자의 심리학, 장기 투자 비법 등 실질적인 투자 전략을 알려준다. 워런 버핏의 주주 서한, 주주총회 질의응답 등을 단순히 설명한 대부분의 워런 버핏 책과는 달리, 워런 버핏식 완벽투자기법의 핵심을 담은 실전 지침서라고 할 수 있다.

투자에 관심이 있는 사람이라면 누구나 가지는 ‘도대체 무엇이 워런 버핏을 투자의 귀재로 만들었을까?’, ‘왜 나는 그처럼 할 수 없을까?’라는 질문에 답해줄 것이다. 이제. 주식 초보자도 쉽게 따라할 수 있는 단순하지만 강력한 가치 투자법을 배워보자.

워런 버핏의 투자법에 대해
이보다 더 면밀히 분석한 투자전략서는 없다!
워런 버핏 60년 투자 노하우의 집결체

워런 버핏이 주식 투자를 시작한 이래 많은 기업이 사라지고 새롭게 등장했다. 주식 시장은 끊임없이 출렁였고 미국발 서브프라임 모기지 사태로 발발된 전 세계적 경기 침체부터 EU 일부 국가의 금융위기, 장기화된 일본의 디프레션 등 경제 상황도 시시각각 변화했다. 과거에 비해 주가지수는 높아졌지만, 투자의 기회만큼이나 몰락의 위험도 커졌다. 시장은 어떻게든 승리하려는 일반 투자자들의 아우성으로 가득하다. 그러나 버핏의 투자 원칙만은 그때나 지금이나 변함이 없다. 이 책은 그런 워런 버핏의 60년 투자 인생의 정수를 담고 있다.

버핏은 투자 결정을 내리기 전에 투자 대상이 되는 기업을 먼저 살펴본다. 하지만 대부분의 투자자들은 주가의 움직임을 살피고, 향후 주가 변동을 예측하는 데 지나치게 많은 시간과 노력을 쏟는다. 일반 투자자들이 복잡하고 어려운 차트 분석이나 포트폴리오 이론을 공부하느라 애쓸 때 버핏은 자신이 투자할 기업의 손익 계산서를 들여다본다. 버핏의 사무실엔 그 흔한 주가 모니터 한 대 없고, 매일 시세를 체크하지도 않는다.

많은 투자자들이 단기적인 주가의 변동을 바탕으로 투자 실적을 논할 때, 버핏은 1~2년의 투자 손실을 무던하게 견디며 결국 엄청난 수익을 남긴다. 그에겐 기업을 매입한다는 마음가짐이 주식 투자의 도구였고, 상식이 투자 철학이다.

그렇다면 그의 ‘기업을 매입한다는 마음가짐’은 무엇을 기준으로 하는가? 그는 어떤 것에서 ‘기업의 매입가능성’을 찾는가? 워런 버핏 전문가 로버트 해그스트롬은 기업요소, 경영요소, 재무요소, 시장요소, 장기주가수익률이라는 다섯 가지 항목으로 나누어서 워런 버핏이 가지고 있는 12가지 원칙을 밝혀낸다. 그리고 워런 버핏이 했던 ‘보통주 매입의 9가지 사례’를 분석하여 일반 투자자들에게 워런 버핏 투자법의 에센스를 전달한다.

전 세계 200만 부, 국내 10만 부 이상의 판매고를 올린
『워런 버핏의 완벽투자기법』 출간 25주년 개정판

1995년, 워런 버핏과 그의 가치 투자법을 독자들에게 처음 알린 로버트 해그스트롬의 책 『워런 버핏의 완벽투자기법(The Warren Buffett Way)』은 전 세계 200만 부, 국내 10만 부 이상의 판매고를 올렸다. 그로부터 10년 만인 2005년에 미국에서 두 번째 개정판이 출간되었고, 2014년에 세 번째 완전 개정판이 나왔다. 세 번째 완전 개정판은 버핏의 투자 사례를 충분히 반영했으며 철저히 일반 투자자의 눈높이에 맞추어 실전 활용법을 정리했다. 이번 개정판은 출간 25주년을 맞아 현 독자들이 다가가기 쉽도록 디자인을 보완하고 번역상의 오역을 수정했으며, 버크셔해서웨이 주식 포트폴리오를 최근 자료까지 추가했다.

이 책은 2000년 이후의 버핏의 투자 전략의 변화를 고스란히 담고 있다. 버핏은 단순히 주식을 매입하기보다는 기업 전체를 사들이는 경우가 많았고 이따금 채권시장에 눈을 돌려서 투자적격등급 회사채, 국채, 고수익 채권에도 투자했다. 겉으로 보기엔 큰 변화가 생긴 것처럼 보이지만 그는 단지 미래 실적이 확실하고 자신의 투자규모에 걸맞은 투자 대상을 발견하지 못한 것뿐이라고 말한다.

대부분의 투자자들이 가진 ‘손실회피 성향’을 장애로 규정하며, 어째서 그 장애를 반드시 극복해야 하는지를 설명하고, 워런 버핏 투자법의 기본이라 할 수 있는 장기투자자의 시각으로 시장을 바라보는 방법을 알려준다. 뿐만 아니라 HJ 하인즈 인수와 IBM 주식 투자 등과 같이 워런 버핏이 한 투자 사례를 분석하여 혼탁하고 정보가 과부하된 시장에서 어떤 방식으로 투자하여 승리했는지를 공개한다.

왜 지금 워런 버핏을 다시 읽어야 하는가!
불황과 혼돈의 시장, 지금까지 생각해온
주식 투자의 패러다임을 바꿔라!

버핏은 투자 결정을 내리기 전에 투자 대상이 되는 기업을 먼저 살펴본다. 하지만 대부분의 투자자들은 주가의 움직임을 살피고, 향후 주가 변동을 예측하는 데 지나치게 많은 시간과 노력을 쏟는다. 일반 투자자들이 복잡하고 어려운 차트 분석이나 포트폴리오 이론을 공부하느라 애쓸 때 버핏은 자신이 투자할 기업의 손익 계산서를 들여다본다. 많은 투자자들이 단기적인 주가의 변동을 바탕으로 투자 실적을 논할 때, 버핏은 1~2년의 투자 손실을 무던하게 견디며 결국 엄청난 수익을 남긴다. 그에게는 기업을 매입한다는 마음가짐이 주식 투자의 도구이며, 상식이 투자 철학이다.

기업의 주가는 궁극적으로 그 기업의 내재가치에 근접한다. 기업의 수익이 늘면 장기적으로 주가가 그 점을 반드시 반영하리라는 것이 버핏의 생각이다. 그러므로 성공적인 주식 투자는 미래에 수익을 낼 기업을 찾아 매력적인 가격에 주식을 매입하면 되는 것이다. 결국 우리가 할 일은 확실한 수익이 예상되는 좋은 기업을 찾는 것이다.

버핏은 감정에 휘둘리지 않고, 장기적인 목표를 가지고 있으며 변동성에 관심을 보이지 않는다. 또한 좋은 아이디어에 거액의 베팅을 하는 것을 주저하지 않는다. 통념에 반대되는 역투자자이자 인습 타파주의자이기도 하다. 세월이 흘러도 변치 않는 버핏의 투자 원칙들은, 다양한 양상의 투자에 대한 관심이 높아지고 있는 오늘날에도 여전히 ‘투자’의 흔들리지 않는 기준이 되어 줄 것이다.

손덕호(조선비즈 기자)
버핏이 전 세계에서 가장 유명한 부자이고, 주식 투자자들에게 항상 영감을 주는 인물이어서 그에 대한 책도 많다. 이 책은 출간된 지 시간이 꽤 지났지만 여전히 많이 읽힌다는 점에서 돋보인다. 1995년 초판으로 버핏의 투자법을 알린 지 10년 만인 2005년에 개정판이 나온 데 이어, 2020년 네 번째 개정판이 나왔다. 버핏의 초창기 투자부터 2000년 이후 변화한 투자 전략까지 담았다. 그의 투자철학을 사례 중심으로 이해하고, 장기 투자자의 시각으로 주식시장을 바라보는 방법을 배울 수 있다.

이민주(서울경제TV 경제산업부장(부국장). 전 버핏연구소 대표)
〈워런 버핏의 완벽투자기법〉은 워런 버핏의 투자법에 궁금증을 갖고 관련 서적을 뒤지다 보면 반드시 마주하게 되는 책이다. 나도 이 책을 통해 본격적으로 버핏에 관심을 갖게 됐고, 여러 차례 밑줄을 그어가며 읽었다.
이 책은 버핏이 성장기에 겪은 일화를 통해 그의 투자법의 형성 과정을 소개하고, 그가 실제로 매입했던 기업과 주식을 케이스로 가치투자가 어떻게 적용되는지를 설명하고 있다. 자칫 난해할 수 있는 가치투자의 개념을 유머러스한 표현을 사용하며 알기 쉽게 풀어 쓴 것이 이 책을 스테디셀러로 만든 비결일 것이다. 이 책을 읽고 나서 ‘주식은 어려울 수 있지만 단순하다’, ‘내가 일상에서 먹고, 마시고, 즐기는 제품을 생산하는 기업에 좋은 주식이 있다’를 깨닫는다면 큰 소득일 것이다.

하워드 막스
버핏은 탁월한 투자자들의 모든 특징을 결합시킨 ‘워런 버핏의 완벽투자기법’을 적용함으로써 눈부신 성공을 거둘 수 있었다.

피터 린치
이 책에는 부유함의 정도에 상관없이 누구나 쉽게 접할 수 있는 수단을 사용하여 지속적으로 돈을 벌어들인 워런 버핏이라는 한 투자자의 사고와 철학이 담겨 있다.

존 G. 보글(뱅가드 그룹의 창설자 겸 CEO)
로버트 해그스트롬은 워런 버핏의 전략에 대해 심도 깊이 조사하여, 버핏의 놀라운 투자 실적에 기여한 주요 종목들이 선정된 과정과 이유를 알려준다.

월스트리트저널
많은 이들이 세계 최고의 투자자라고 평하는 워런 버핏의 투자 기법에 관한 매우 유용한 해설서이자 최고의 투자 전략서이다.

타임
버핏의 투자 기법을 해그스트롬보다 더 잘 설명한 사람은 아무도 없다.

포천
신경제에 버핏의 투자 전략을 적용시킨 광범위한 기본 지침서.

이코노미스트
경제의 움직임과 기업의 실적 그리고 주식시장의 흥망에 대해 관심이 있는 사람이라면 이 책에서 무언가 흥미로운 것을 발견할 것이다.

댈러스모닝뉴스
억만장자의 투자 기법을 이해하기 쉬운 원칙들로 간단히 설명하는 해그스트롬 덕분에 투자 전략서가 익숙하지 않은 독자도 쉽게 접근할 수 있다.

제1장 5시그마 사건_세상에서 가장 위대한 투자자
개인적인 약력과 투자의 시작
버핏합자회사
버크셔해서웨이
보험 사업
한 남자와 그의 회사
5시그마 사건

제2장 워런 버핏의 교육
벤저민 그레이엄
필립 피셔
찰리 멍거
지적인 영향력의 융합

제3장 기업 인수_12가지 불변의 요소들
기업 요소
경영 요소
재무 요소
시장 요소
장기적 주가수익률 해부

제4장 보통주 매입_9가지 사례 연구
워싱턴 포스트
GEICO
캐피털시티스/ABC
코카콜라
제너널다이내믹스
웰스파고
아메리칸익스프레스
IBM
H. J. 하인즈
공통 주제

제5장 포트폴리오 경영_투자의 수학
집중투자의 수학
그레이엄과 도드 마을의 집중투자자들

제6장 투자의 심리학
심리학과 경제학의 교점
행동재무학
다른 편에 위치한 워런 버핏
왜 심리학이 중요한가

제7장 인내의 가치
장기 투자에 관하여
합리성: 결정적 차이
느리게 움직이는 아이디어
시스템 1과 시스템 2
마인드웨어 갭
시간과 인내

제8장 세상에서 가장 위대한 투자자
개인 버핏
버핏의 이점
버핏처럼 생각하는 법을 배워라
당신 자신의 길을 찾아라

부록_버크셔해서웨이 주식 포트폴리오(1977~2019)
노트
감사의 말
웹사이트에 대하여
찾아보기

데카르트는 이렇게 적었다. “우수한 지능만으로는 충분하지 않다. 무엇보다 중요한 것은 그 지능을 잘 응용하는 것이다.” 응용이야말로 버핏과 다른 투자 경영자들을 구분짓는 잣대이다. 그의 많은 동료들이 높은 지능을 가지고 있고 자제력이 있으며 헌신적이다. 그럼에도 버핏은 그들 사이에서 단연 군계일학 같은 존재이다. 왜냐하면 이 지혜로운 세 사람의 접근법을 응집력 있는 하나의 접근법으로 통합하는 놀라운 능력을 그가 갖추고 있기 때문이다.
- 〈2. 워런 버핏의 교육〉 중에서

버핏에게 주식은 추상적인 개념이다. 그는 시장 이론이나 거시경제 개 념 또는 업계 동향에 중점을 두고 생각하지 않는다. 오로지 기업의 경영 방식에 근거하여 투자 결정을 내릴 뿐이다. 만약 사람들이 비즈니스의 기본 원리 대신 피상적인 개념에 의존하여 투자를 시도한다면 자신이 투 자한 기업이 곤경에 처했다는 조짐만 보여도 잔뜩 겁을 집어먹을 공산이 크며, 그 과정에서 손실을 보게 된다는 것이 그의 생각이다. 버핏은 투자 를 고려하는 기업에 대해서 가능한 모든 정보를 얻는 데 집중한다. 특히 그는 다음 세 가지 영역에 초점을 맞춘다.
1. 기업은 단순하고 이해하기 쉬워야 한다.
2. 기업은 일관성 있는 경영의 역사를 가지고 있어야 한다.
3. 기업은 장기적으로 밝은 전망을 가지고 있어야 한다.
- 〈3. 기업인수_12가지 불변의 요소들〉 중에서

포트폴리오 관리를 떠올릴 때면 우리는 흔히 어떤 주식을 사거나 팔아 야 하는지 혹은 유보해야 하는지를 결정하는 단순한 과정이라고 생각한다. 만약 당신이 버핏처럼 사고하고 싶다면 이런 결정은 기업의 내재 가 치와 현재 주가를 비교하는 안전 마진에 의해서 정해진다. 주가가 내재 가치보다 훨씬 낮을 때 주식을 많이 매입하고, 내재 가치와 엇비슷할 때 유보하고, 내재 가치보다 현저히 높을 때 매도하는 식이다.
그러나 안전 마진 접근법이 중요하긴 해도 그것만으로는 충분치 않 다. 버핏이 개발한 세 가지 중요한 포트폴리오 관리를 위한 구성 요소도 고려해야 하기 때문이다.
1. 장기적인 성장의 관점으로 포트폴리오를 만드는 버핏의 방식
2. 포트폴리오의 진척을 판단하기 위해서 버핏이 대안으로 사용하는 측정 수단
3. 포트폴리오 관리에 필연적으로 수반되는 감정 기복에 대처하는 버핏의 기술
- 〈5. 포트폴리오 경영_투자의 수학〉 중에서

버핏의 투자 요소들

기업 요소
* 기업이 단순하고 이해하기 쉬운가?
* 기업이 일관성 있는 오랜 경영의 역사를 가지고 있는가?
* 기업이 장기적으로 밝은 전망을 가지고 있는가?

경영 요소
* 경영진이 합리적인가?
* 경영진이 주주들에게 정직한가?
* 경영진이 제도적 관행을 거부하는가?
재무 요소
* 주당순이익이 아닌 자기자본수익률에 초점을 맞추어라.
* ‘주주 수익’을 계산하라.
* 수익 마진이 높은 기업들을 찾아라.
* 기업은 사내 유보금 이상으로 시장 가치를 창출해야 한다.

시장 요소
* 기업의 가치는 얼마인가?
* 기업의 내재 가치보다 크게 할인된 가격으로 주식을 매입할 수 있는가
- 〈8. 세상에서 가장 위대한 투자자〉 중에서